上纬新材(688585):环保树脂领军者,智元系入主谱写具身智能成长新篇章-深度研究

#核心观点：

   1、公司是国内领先的高性能树脂材料企业，产品体系完善，涵盖环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料等四大类。

   2、24年公司收入14亿元，同比+6.7%，归母净利润0.89亿元，同比+25.4%，扭转连续下滑趋势。

   3、公司毛利率从8.5%回升至15.9%，净利率从0.6%改善至6.0%，盈利能力持续恢复。

   4、风电叶片用材料业务具备竞争优势，行业景气度上行，预计2024-2030年全球新增风电装机量年均复合增速8.8%。

   5、环保高性能耐腐蚀材料市场需求稳中有增，全球乙烯基酯树脂市场规模预计2024年达10.5亿美元。

   6、智元系入主公司，或支付超21亿收购至多66.99%股权，公司转型为人形机器人平台化公司。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.95/1.08/1.17亿元，对应动态PE分别为33x/29x/27x，首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游风电行业竞争加剧风险，人形机器人产业化进程不及预期，重大股权调整带来相应风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。