瑞芯微(603893):国内AIoTSoC芯片领先厂商,端侧AI应用驱动成长

#核心观点：

   1、公司是国内AIoT SoC芯片领先企业，产品覆盖汽车电子、机器视觉、工业应用等多个领域，与比亚迪、歌尔等数千家终端客户建立长期合作。

   2、2024年公司营收31.4亿元（同比+47%），归母净利润5.9亿元（同比+341%）；2025H1预计收入20.5亿元（同比+64%），归母净利润5.2~5.4亿元（同比+185%~+195%）。

   3、公司长期保持研发投入占营收20%左右，旗舰产品RK3588持续放量，并推出RK3576等多款新产品，形成全系列AIoT芯片平台布局。

   4、边缘AI应用在教育、医疗等多领域加速落地，GGII预计2024-2028年机器视觉市场规模CAGR约20%，公司有望受益于下游场景拓展。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入为43.11/55.39/69.43亿元，同比增速37%/29%/25%；归母净利润为10.55/13.39/17.34亿元，同比增速77%/27%/29%。首次给予"增持"评级，目标PE 59.8/47.1/36.4倍。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；供应链风险；行业竞争加剧风险。

  

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