海伦哲(300201):高空车行业龙头,业绩有望持续高增

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入约15.9亿元，同比增长17.7%；归母净利润约2.2亿元，同比增长8.6%；扣非后归母净利润约2.0亿元，同比增长48.2%。

   2、2025年上半年公司归母净利润为0.78-0.88亿元，同比增长52.35%-71.88%；扣非后归母净利润为0.59-0.67亿元，同比增长20.85%-37.22%。

   3、电力应急保障车、高空作业车、应急排水抢险车、消防车及军品、备件抢修业务的收入占比分别为29.1%、24.1%、18.7%、18.4%、9.1%。

   4、2024年应急排水车业务收入较2023年大幅增长266.7%，收入占比由2023年6.0%提升至2024年18.7%。

   5、电力保障车和高空作业车业务毛利率呈长期上升趋势，2024年分别为39.5%、33.1%。

   6、2024年我国全社会用电量约9.85万亿千瓦时，十年复合增速约6.0%；风电和太阳能发电量合计占我国总发电量比例达14.4%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年，公司营业收入为21.6、27.2、32.5亿元，同比增长35.7%、25.8%、19.8%；归母净利润3.0、3.8、4.7亿元，同比增长35.3%、25.9%、22.9%。维持公司"增持"评级。

  

   #风险提示：

   电力电网设备采购不及预期。应急装备行业政府采购不及预期。消防车与军品业务复苏不及预期。行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。