中国中车(601766):中报业绩预告超预期,铁路装备需求景气持续-点评报告

#核心观点：

   1、2025年中报业绩预告超预期，预计实现归母净利67-76亿元，同比增60%-80%；扣非归母净利润62.16-70.56亿元，同比增长85%-110%。

   2、2025年上半年铁路固定资产投资增长5.5%，6月单月投资额同比增长4.6%。2025年铁路固定资产投资有望超8500亿元。

   3、铁路客货运保持高位，1-5月旅客发送量同比增长7.3%，货运发送量同比增长1.7%，为客货运车辆需求提供有力支撑。

   4、2024年动车组高级修放量，预计2025-2027年动车组高级修仍将处于高峰期。

   5、铁路行业落实新一轮大规模设备更新，力争2027年实现老旧内燃机车基本淘汰，预计2025年新能源机车需求逐步释放。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为134.6、146.1、156.9亿元，同比增长8.7%、8.6%、7.4%，复合增速8%，对应PE为16、15、14倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   铁路投资节奏低于预期、动车组招标低于预期、新线投产低于预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。