匠心家居(301061):2Q25归母净利润超预期,盈利韧性凸显

#核心观点：

   1、1H25归母净利润同比增长43.70%-61.23%，扣非归母净利润同比增长55.32%-74.74%，超预期。

   2、2Q25归母净利润中值同比增长47%，扣非归母净利润同比增长65.4%，主要得益于北美渠道深化和高附加值产品升级。

   3、店中店模式加速渗透，北美零售网络初具规模，MOTO Gallery在美国已开出500余家门店，加拿大布局24家门店。

   4、关税影响可控，公司通过北美渠道深度绑定和越南全产业链布局，84.01%的产品自越南出口，盈利韧性凸显。

  

   #盈利预测与评级：

   上调盈利预测20%/27%至8.9/10.2亿元，对应2025/2026年21/19P/E。上调目标价33%至100元，对应2025/2026年25/21P/E，较当前股价有15%上行空间。

  

   #风险提示：

   关税波动风险，自主品牌推广低于预期，汇率大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。