罗莱生活(002293):经营周期向上的家纺龙头-观潮系列3

#核心观点：

   1、罗莱生活持续深耕家纺行业，构建大家纺小家居品牌矩阵，品牌布局完善，步入稳健增长阶段。

   2、家纺行业需求升级，换新频率增加，高单价品质产品消费占比提升，线上线下格局优化。

   3、公司渠道精细化管理，加盟渠道占比高且坪效优于同行，供应链解决产能瓶颈，经营周期向上。

   4、公司近5年平均分红比例为92%，股息率6.1%，重视股东回报。

   5、行业市场规模稳定在3200-3400亿元，床上用品市场规模约2400亿元，CR5仅3.1%，集中度提升空间大。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现净利润5.3/5.8/6.3亿元，当前对应PE分别为14/13/12X，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、终端零售需求疲软；2、开店不及预期；3、家纺政策落地不及预期；4、海外加征关税风险；5、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。