中矿资源(002738):锂价下跌盈利承压,铜冶炼有望减亏-2025年中报业绩预告点评

#核心观点：

   1、公司25H1归母净利润0.65-0.9亿元，同比下降81%-86%，扣非净利润0.05-0.15亿元，同比下降97%-99%。

   2、25Q2锂盐销量环比持平，预计全年销量达4.5万吨；25Q2锂盐含税均价约6.3万元，单吨含税全成本6.8-6.9万元，预计亏损0.5亿元左右。

   3、25H1铯铷业务营收约7.1亿元，同比增长51%，毛利4.9亿元，同比增长44%；Q2贡献归母净利润约1.5亿元，环比持平。

   4、25H1铜冶炼业务亏损2亿元，其中Q2亏损1亿元，环比持平；预计Q3大幅减亏，Q4锗业务开始放量。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润4.0/9.6/19.3亿元（原预测为6.0/12.1/21.2亿元），同比-47%/+140%/+101%，对应PE为60x/25x/12x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产能释放不及预期，需求不及预期

  

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