中际旭创(300308):Q2业绩超预期,海外AI算力需求强劲

#核心观点：

   1、公司2025年半年度业绩预告显示，归母净利润36-44亿，同比增长52.64%-86.57%；扣非归母净利润35.9-43.9亿元，同比增长53.89%-88.18%。

   2、Q2业绩超预期，环比大幅增长，25Q2业绩预告中值40亿，同比增速79.17%，环比增速52.68%。

   3、公司营业收入和净利润同比大幅提升，主要得益于终端客户对算力基础设施的持续建设，以及海外CSP厂商资本开支强劲增长带来800G高端光模块销售大幅增加。

   4、25Q1公司毛利率36.70%，环比提升1.62pct，净利率25.33%，环比提升2.42pct，预计二季度毛利率净利率将进一步提升。

   5、海外CSP厂商加大资本开支，2025年初META、GOOGLE、微软、亚马逊预计资本开支合计3230亿美元，同比增长42.46%。

   6、公司加大研发及创新能力，硅光/相干/1.6T等技术领先，2025Q2已出货1.6T光模块，下半年需求亦会逐步提升。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025-2027年公司归母净利润分别为83.54/110.12/129.39亿元，EPS分别为7.52/9.91/11.65元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   北美数通市场需求不及预期的风险；关税风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。