奥瑞金(002701):二片罐盈利底部、改善可期,三片罐盈利优异,期待后续业务协同整合

#核心观点：

   1、公司预计2025H1归母净利润8.50-9.60亿元，同比增长55.1%-75.2%；扣非归母净利润3.44-4.49亿元，同比下降35.0%-15.0%。

   2、25Q2单季归母净利润1.85-2.95亿元，同比下降31.2%至增长9.6%；扣非归母净利润1.55-2.60亿元，同比下降41.4%至1.3%。

   3、二片罐业务受行业单罐价格偏低影响，压力持续扩大；三片罐业务保持稳定贡献利润。

   4、二片罐行业格局改善，龙头公司资本开支显著下行，并购落地后规模效应、协同效应有望显现，提价能力增强。

   5、三片罐业务深度绑定核心大客户中国红牛，利润基本盘稳健，未来销量有望进一步增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为13.0、11.4、14.2亿元，分别同比增长64.1%、-12.4%、24.9%，对应2025-2027年PE为11.4X、13.0X、10.4X。

  

   #风险提示：

   行业竞争激烈、海外需求不足、大客户变动。

  

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