华统股份(002840):养殖成本持续优化,Q2利润端预计增长稳健

#核心观点：

   1、2025H1公司预计实现归母净利润7500-9000万元，同比扭亏为盈，其中Q2归母净利润预计同比增长6.68%-45.91%。

   2、养殖成本持续优化，2025年3月完全成本下降至13.9元/公斤，较2024年底下降8.55%。

   3、2025H1共出栏生猪127.12万头，其中商品猪和种猪出栏123.81万头，同比增长8.86%。

   4、公司通过育种升级、代养模式放量、效率提升和定增落地等措施，持续优化养殖成本，预计psy有望提升到26-27区间，断奶仔猪成本有望下降至260元/头。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收108.92/123.27/138.8亿元，同比增长20%/13%/13%；实现归母净利润2.28/4.41/7.52亿元，同比增长213%/93%/71%；对应PE估值分别为36.9/19.1/11.2X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；监管政策变化；生猪价格波动风险；养殖产能释放不及预期；养殖业务盈利不及预期；政府补贴减少；利润率提升不及预期。

  

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