鹏鼎控股(002938):预计25H1业绩同比亮眼,AI+汽车双轨并进

#核心观点：

   1、2025H1归母净利润预计11.98亿元–12.60亿元，同比增长52.79%-60.62%；扣非净利润11.05亿元–11.61亿元，同比增长46.12%-53.61%。

   2、利润增长主要来自成本管控、产品结构优化、产能利用率提升及新产品良率提高。

   3、2024年AI端侧类产品收入占比超45%，预计2025年AI相关业务营收占比将超70%。

   4、公司在AI端侧PCB市场占据领先地位，并积极向AI云侧与管侧延伸。

   5、智能汽车领域，2024年汽车/服务器用板及其他PCB产品销售收入10.25亿元，同比增长90.34%。

   6、公司持续推进产能升级与全球化布局，高雄、淮安、泰国园区项目逐步落地。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年至2027年营业收入分别为401.78/455.94/506.36亿元，增速分别为14.3%/13.5%/11.1%；归母净利润分别为41.10/49.39/57.11亿元，增速分别为13.5%/20.2%/15.6%；对应PE分别为23.6/19.6/17.0倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   全球宏观经济波动加大及行业去库存水平不达预期的风险；行业变化较快及市场竞争加剧的风险；新产品、新技术的开发进展不及预期；新建生产基地投产进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。