中国神华(601088):行业底部显龙头本色,下行风险充分释放-2025年半年报业绩预告点评

#核心观点：

   1、公司预告2025H1归母净利润为236-256亿，同比下降13.2%-20%，Q2净利润中值127亿，环比Q1提升。

   2、煤炭业务2025Q2销量1.05亿吨，环比提升6.3%，成本端下降对冲价格下行影响。

   3、行业拐点基本确立，预计2025H2供需格局有望改善，煤炭周期底部或已出现在25H1。

   4、神华作为煤炭板块龙头，分红稳定性可持续，是板块红利核心。

  

   #盈利预测与评级：

   下调公司25-27年EPS预测为2.49/2.71/3.25元，给予18xPE估值，目标价44.79元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   煤价超预期下跌；宏观经济恢复不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。