丸美生物(603983):多品牌布局日趋完善,大单品战略持续发力

#核心观点：

   1、丸美生物以皮肤科学和生物科学为基础，旗下拥有“丸美”、“恋火”、“春纪”三大品牌，覆盖护肤和彩妆领域，满足不同消费需求。

   2、主品牌丸美深化大单品策略，胜肽小红笔眼霜、胶原小金针次抛精华等产品表现优异，线上GMV增长显著，多次登顶各类榜单。

   3、PL恋火品牌强调底妆心智，“看不见”和“蹭不掉”两大系列六款单品年度GMV过亿，巩固了品牌在底妆领域的地位。

   4、2024年公司营业收入29.7亿元，同比增长33.44%，毛利率73.7%，同比上升3.01pct，归母净利润3.42亿元，同比增长31.69%。

   5、2025Q1公司业绩继续保持快速增长，营业收入8.47亿元，同比上升28.01%，归母净利润1.35亿元，同比上升22.07%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年营业收入分别为38.27亿元、48.55亿元、60.51亿元，归母净利润分别为4.53亿元、5.83亿元、7.29亿元，EPS分别为1.13元、1.45元、1.82元，对应PE分别为35.6X、27.7X、22.1X，首次覆盖给予“增持”的投资评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争日益加剧的风险，公司战略执行不达预期的风险，人才流失的风险，原材料价格变动的风险，存货管理及跌价风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。