华能国际(600011):成本优化对冲火电量价压力,绿电稳增共同助力业绩改善-事件点评

#核心观点：

   1、二季度公司煤机上网电量同比降低3.46%，但降幅较一季度显著收窄；燃气上网电量同比增长9.16%。

   2、二季度公司上网电价为0.482元/千瓦时，同比降低0.017元/千瓦时。

   3、二季度秦皇岛Q5500动力末煤平仓价均价同比降低216.84元/吨，成本显著回落将有效缓解量价下降的压力。

   4、在装机持续扩张的带动下，新能源电量保持快速增长，风电完成上网电量同比增长14.32%，光伏完成上网电量同比增长48.06%。

   5、整体来看，得益于煤电成本显著改善、新能源装机快速扩张的拉动，公司二季度业绩展望积极。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.78元、0.84元和0.91元，对应PE分别为9.02倍、8.40倍和7.79倍。维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、电力供需存在恶化风险；

   2、煤炭价格出现非季节性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。