龙溪股份(600592):关节轴承龙头,龙轴再迎机器人新机遇-深度研究

#核心观点：

   1、公司主营高毛利关节轴承，近三年产品毛利率稳定40%+，盈利能力强，2024年轴承产品营收9.04亿元，毛利率40.5%。

   2、公司是国际三大关节轴承公司之一，关节轴承产品品种数与产销量位居全球第一，年产能超2000万套，国内市占率75%+，国际市占率达15%。

   3、公司自主研发“PTFE自润滑衬垫制备、模塑衬垫和精密仿真挤压”三大核心技术，打破国外技术封锁，巩固技术领先地位。

   4、公司产品广泛应用于工程机械、载重汽车、冶金矿山、水利工程等传统配套市场，以及航空航天、风电核电等新兴领域，下游重点客户包括卡特彼勒、沃尔沃、中国商飞等。

   5、公司积极布局人形机器人应用场景，预计单台人形机器人采用的关节轴承+连杆总成的价值量在5千元至万元级别不等，市场规模有望达到50亿元级别。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.61/2.00/2.45亿元，同比增速分别为28.1%/24.4%/22.8%，当前股价对应的PE分别为57/46/37倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   人形机器人进展不及预期，竞争恶化风险，销售不及预期风险，行业政策风险，市场空间测算偏差风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。