齐心集团(002301):多元业务,万物齐心

#核心观点：

   1、齐心集团是国内办公集采领军企业，已从文具制造向综合办公解决方案提供商转型，专注于为中大型政企客户提供办公物资数字化集采服务。

   2、2024年公司实现营业总收入113.97亿元，同比增长2.69%，归母净利润0.63亿元，同比下降18.32%。25Q1营收22.12亿元，同比增长0.98%，归母净利润4886.57万元，同比下滑1.14%。

   3、B2B办公集采数字化持续渗透，2023年全国企业物资采购中数字化采购渗透率约9.8%，市场空间广阔。公司服务超过60家央企，构建了高效协同的齐心数字化运营平台。

   4、MRO工业品市场规模远大于传统办公物资，2024年规模分别约8.9万亿元和2万亿元。公司MRO业务已服务国家电网、南方电网等多家大型企业。

   5、公司通过国潮IP赋能自主品牌，提升“COMIX齐心”影响力，自有品牌通过IP联名等产品创新和渠道拓展，提升高附加值产品占比。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入增速分别为11%、9%、8%，归母净利润增速分别为70%、41%、37%，对应EPS分别为0.15元、0.21元、0.29元，目前股价对应25年PE为48x，首次覆盖给予“持有”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、技术进步不及预期、大客户集中等风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。