江海股份(002484):功耗提升催生超容需求,AI领域成长可期

#核心观点：

   1、公司积极布局三大电容器用关键材料的技术工艺研究攻关和产业化，延伸铝电解电容器产业链，开发出国内高比容、高强度、高一致性的电极箔。

   2、铝电解电容器是公司业务和发展支柱，在消费电子、电动汽车和充电桩等应用领域实现增长，固态叠层高分子电容器在多家战略客户通过认定，固液混合电容器在汽车领域实现突破，有望实现50%以上增长。

   3、薄膜电容器对标行业头部企业，在技术、质量、成本方面不断突破，为国家重点项目作出贡献；超级电容器大规模发展已具备性能、产品线、产能基础，在发电侧和用户侧调频项目及AI服务器和数据中心功率补偿方面取得阶段性成效。

   4、公司与日本公司、ELNA公司、KEMET公司等广泛合作，在高压大型铝电解电容器、高性能电极箔、车载铝电解电容器等领域建立战略结盟，并与中科院上海硅酸盐所、华南理工大学、西安交通大学等合作研发，提升技术水平。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为57.6/67.7/78.2亿元，归母净利润分别为8.3/10.0/11.8亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   技术迭代和研发投入不及预期的风险；市场竞争加剧风险；进入新市场及开发新产品的风险；汇率风险；产能扩展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。