聚灿光电(300708):产销两旺推动业绩稳增长,红黄光产能快速释放

#核心观点：

   1、聚灿光电2025年上半年实现营业收入15.94亿元，同比增长19.51%；归母净利润1.17亿元，同比增长3.43%；扣非归母净利润1.14亿元，同比增长8.12%。

   2、主营业务保持产销两旺，产能利用率达96.60%，三项指标均创同期历史新高。25Q2实现营业收入8.63亿元，创单季度营收历史新高。

   3、产品结构持续优化，高端高价产品占比攀升，25H1主营业务毛利率26.15%，同比+0.65pct。经营活动现金流净流量3.97亿元，同比增长63.08%。

   4、红黄光产能进入爬坡期，"年产240万片红黄光外延片、芯片项目"部分投产，月产能10万片，设备基本到货，部分工序设备处在调试阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.14/3.49/4.05亿元，同比增速分别为60.31%/11.25%/16.07%，当前股价对应的PE分别为26.98/24.26/20.90倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行；市场需求不及预期；产能扩张不及预期等。

  

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