神州细胞(688520):成功实现扭亏为盈,临床管线值得期待

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入25.13亿元，同比增长33.13%，2025Q1收入5.20亿元，同比下降15.15%。

   2、核心产品重组八因子2024全年销售18.9亿元，同比增长6.18%，2025Q1预计出现下滑，长期预防治疗市场空间广阔。

   3、抗体产品2024年收入6.2亿元，同比增长499.80%，菲诺利单抗单药及联用适应症已取得药品注册证书。

   4、2024年实现归母净利润1.12亿元，扭亏为盈，研发投入9.36亿元，多款产品临床进展稳步推进。

   5、SCTB14（PD1/VEGF双抗）开展泛瘤种I/II期临床研究，并启动NSCLC的II/III期临床研究，研发进度具备优势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年分别实现营业收入28.27亿元、32亿元和37.07亿元，归母净利润2.23亿元、3.36亿元和5.78亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   研发进度不及预期风险,市场竞争加剧风险，政策超预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。