隆鑫通用(603766):宗申入主业务协同,无极品牌加速成长

#核心观点：

   1、隆鑫通用深耕摩托车行业三十余年，早期主要生产发动机，后逐步拓展无人机、汽零等新业务，2021年重新聚焦“摩托车+通机”主业。

   2、2024年公司股权重整落地，控股股东变更为宗申新智造，实际控制人变更为左宗申，宗申与隆鑫均为重庆市当地的头部摩托车企业，宗申入主隆鑫有望实现业务协同。

   3、公司于2018年创建无极品牌，主要定位中大排摩托车市场，2024年受益于SR250 GT、CU525和DS900等爆款的持续热销，实现营收31.5亿元，同比增长111.4%。

   4、国内市场看好新品周期+品类拓展，无极在国内市场持续深耕踏板、巡航与拉力三大优势品类，2025年无极进一步推出CU625与DS625，有望延续热销。

   5、无极近几年加速布局仿赛品类，2024年上市首款四缸仿赛RR660，2025年上市第二款四缸仿赛RR500S，性能与价格优势显著，未来仿赛品类也有望逐步贡献增量。

   6、无极在海外主要深耕意大利和西班牙两大核心市场，2024年无极海外实现收入13.5亿元，同比增长107.5%，其中欧洲市场实现收入10.2亿元，同比增长133.4%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年至2027年的归母净利润为18.9、22.2、26.9亿元，对应当前市值，PE为13.7、11.6、9.6倍。首次覆盖，给予“买入-A”评级，给予公司2025年18倍PE，对应6个月目标价为16.56元/股。

  

   #风险提示：

   全球经济下行的风险、摩托车市场价格战加剧的风险、地缘政治与贸易政策的风险、原材料价格大幅波动的风险。

  

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