远航精密(833914):国内镍带/箔龙头,或受益镍基集流体在全固态电池中的应用潜力-深度报告

#核心观点：

   1、垂直一体化布局增收、镍价企稳改善盈利、或受益镍基集流体应用。

   2、公司护城河包括高市占率（2019~2021年镍带产品份额超50%）、精密导体材料产品验证周期长（1~3年）、垂直一体化布局（镍带/箔、TCO、FPCA等）。

   3、锂电池需求增长稳健，动力电池2025H1产量同比增51%，储能电池未来5年或有2倍增量空间，消费电池PC市场26年+6%。

   4、2024年新布局FPCA千亿级市场，23年国内FPC市场规模519.32亿元，28年或增至2061亿元。

   5、盈利结构改善，镍价企稳下行驱动24年镍带/箔毛利率提升5.8pct至14.9%，两条高自动化产线扩产降本增效。

   6、全固态电池量产加速，公司或受益镍基集流体应用潜力，预计27年量产，30年规模化。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年归母净利润分别为0.8、1.1、1.3亿元，同比增长21%、31%、20%，三年复合增速24%，PE倍数为35、27、22倍，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   镍价大幅波动；全固态电池量产节奏不及预期；集流体方案迭代

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。