齐鲁银行(601665):资产质量全面向好,净息差企稳回升推动营收加速-2025年半年度业绩快报点评

#核心观点：

   1、齐鲁银行2025年上半年营收同比增速5.8%（Q1增速4.7%，Q2增速6.7%），归母净利润同比增速16.48%（Q1增速16.47%），扣非净利润同比增速17.1%。

   2、上半年不良率环比下降8BP至1.09%，拨备覆盖率环比提升19pct至343%。

   3、利息净收入同比增长13.6%（Q1增速7.9%，Q2增速19.1%），非利息净收入同比-11.3%。

   4、上半年贷款较期初增长10.2%，存款较期初增长8.9%。

   5、关注率环比下降7BP至0.96%，拨备覆盖率较年初累计提升21pct。

   6、可转债余额消化至17亿，2025年末核心一级资本充足率预计达12%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持“买入”评级，目前估值0.77x2025PB、6.9x2025PE，看好估值修复。预计未来股息率将跟随利润增长提升，2024年度DPS为0.27元，对应预期股息率4.30%。

  

   #风险提示：

   1、信贷规模扩张不及预期；2、资产质量出现明显波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。