海大集团(002311):饲料增量接近全年目标,海外市场保持高增速
华安证券 2025-07-29发布
#核心观点:
1、1H2025公司实现收入588.3亿元,同比增长12.5%,归母净利润26.4亿元,同比增长24.2%。
2、1H2025公司饲料外销增量约284万吨,接近全年300万吨增量目标,饲料销量同比增长25%,市场占有率提升。
3、分品种看:禽料外销量同比增长24%,猪料外销量同比增长43%,水产料外销量同比增长16%。
4、海外饲料外销量保持40%的高速增长,公司逐步布局种苗、动保产业,拓展养殖全链条多维竞争优势。
5、2025年生猪出栏量稳步增长,养殖风险可控、盈利丰厚。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年公司饲料外销量分别达到2881万吨、3169万吨、3485万吨,同比分别增长18%、10%、10%。生猪出栏量660万头、693万头、728万头,同比分别增长10%、5%、5%。公司实现主营业务收入1397.9亿元、1580.6亿元、1790.8亿元,同比分别增长22.0%、13.1%、13.3%。实现归母净利润53.13亿元、56.95亿元、60.83亿元,同比分别增长18.0%、7.2%、6.8%。维持“买入”评级。
#风险提示:
疫情;畜禽价格持续低迷;原材料价格大涨。
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