晨光股份(603899):IP赋能传统文具革新,衍生品拓展和出海持续推进-事件点评

#核心观点：

   1、晨光文具近期携手二次元动漫IP打造全国15城21场联动的“次元集合快闪”活动，并在全国40家旗舰店、2700家主题店和20000家专区店同步上新相关产品和活动。

   2、2025年以来，晨光通过IP联名及功能性提升增强产品力，推出多款联名文具和“黑科技”文具，如盲盒笔、萌粒笔等。

   3、晨光在IP衍生品布局以旗下独立潮玩品牌奇只好玩为主体，依托九木杂物社、传统校边店等多元渠道切入二次元经济，推出徽章、立牌、色纸等产品。

   4、晨光将国际化作为重要战略，通过国际品牌收购和海外市场拓张加速布局全球市场，如与日本茑屋书店达成战略合作，并在印尼开设九木杂物社门店。

   5、奇只好玩2024年实现盈利942万元，预计2025Q1收入稳定增长，晨光加深国内外IP合作，看好零售大店店效和盈利能力持续提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为15.4/16.6/17.9亿元，对应PE为19/17/16X。

  

   #风险提示：

   1、终端需求不及预期；2、行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。