海大集团(002311):饲料业务基本面显著回升
山西证券 2025-07-30发布
#核心观点:
1、公司2025年上半年实现营业收入588.31亿元,同比增长12.50%,归属净利润26.39亿元,同比增长24.16%。
2、饲料销量同比显著增长,市场份额进一步提升。2025年上半年实现饲料销量约1470万吨,同比增长约25%。
3、禽料、猪料和水产料全面发力,增速比2024年回升明显。禽饲料外销量同比增长约24%,猪饲料外销量同比增长约43%,水产料外销量同比增长约16%。
4、公司海外饲料业务保持高增长,2025年上半年海外地区饲料外销量同比增长约为40%。
5、种苗和动保业务积极开拓新品类。动保业务营业收入同比大致持平,种苗业务营业收入同比增长约10%。
6、养殖业务稳健发展,生猪养殖业务聚焦团队能力建设和轻资产模式创新,水产养殖主要养殖品种为对虾等特种水产品。
#盈利预测与评级:
预计公司2025-2027年归母公司净利润53.37/62.40/70.89亿元,对应EPS为3.21/3.75/4.26元,当前股价对应2025年PE为17倍,维持“买入-A”评级。
#风险提示:
畜禽疫情导致畜禽料销量低于预期、极端天气导致水产饲料销量低于预期、鱼粉和玉米豆粕等原材料价格波动风险。
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