上海沿浦(605128):25Q2经营业绩超预期,座椅及机器人同步推进中

#核心观点：

   1、25H1实现营业收入9.16亿元、同比-7%，归母净利润0.78亿元、同比+26%。

   2、25Q2实现营业收入4.83亿元、同比+15%、环比+12%，归母净利润0.45亿元、同比+51%、环比+38%。

   3、25Q2毛利率18.5%、同比+1.0pp、环比-0.6pp，归母净利率9.3%、同比+2.2pp、环比+1.8pp。

   4、上半年经营活动现金流净额1.9亿元、同比+132%。

   5、新业务进展：高铁整椅进入小批量交货阶段；汽车整椅正与多家车企推进开发谈判；机器人已完成第一阶段技术储备。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为2.2亿、3.3亿、4.4亿元，增速+61%、+49%、+33%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动、原材料涨价、新能源车企竞争加剧销量不及预期、新产品推进速度低于预期、新客户开拓不及预期风险。

  

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