上海沿浦(605128):2025Q2业绩符合预期,汽车整椅业务可期-系列点评十三

#核心观点：

   1、2025H1公司营收9.16亿元，同比-7.2%；归母净利0.78亿元，同比+26.0%；扣非归母净利0.77亿元，同比+35.6%。

   2、2025Q2营收4.83亿元，同比+15.6%/环比+11.6%；归母净利0.45亿元，同比+50.7%/环比+37.2%；扣非归母净利0.44亿元，同比+51.5%/环比+33.7%。

   3、汽车整椅业务已组建专家团队，研发实验室投入使用，正与多家车企推进整椅方案谈判。

   4、机器人业务已完成第一阶段技术储备，启动高端人才引进计划及团队建设。

   5、2025Q2毛利率18.4%，同比+0.9pct/环比-0.7pct。

   6、新增订单预计合计带来60.59亿元收入，年化收入贡献12.12亿元。

   7、铁路集装箱业务中标金额5.87亿元，2024年新增对北方创业、漳州中集供货。

   8、高铁整椅业务已获得供货资质证书，正在研发实验及交样准备阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入为31.39/40.91/51.14亿元，归母净利润为2.07/2.97/3.86亿元，对应EPS为0.98/1.41/1.83元，对应PE分别为37/26/20倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   汽车销量不及预期、整椅业务不及预期、原材料价格波动风险等。

  

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