海信家电(000921):中央空调承压,Q2收入及净利较弱-中报点评

#核心观点：

   1、25H1公司营业总收入493.4亿元，同比+1.44%，归母净利20.77亿元，同比+3.01%，其中25Q2营收同比-2.6%，归母净利同比-8.25%。

   2、中央空调业务承压，25H1海信日立营收106.6亿元，同比-6%，净利润18.6亿，同比-4.9%。

   3、家用空调表现积极，25H1收入或同比+14%，冰洗业务收入同比+4.8%，三电收入同比+3%。

   4、25H1毛利率为21.48%（同比+0.69pct），期间费用率同比+0.51pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预测25-27年归母净利为37.5/42.0/47.0亿元，维持"增持"评级，A股目标价35.42元，H股目标价30.62港币。

  

   #风险提示：

   原材料价格大升；地产回暖偏弱；中央空调需求遇冷。

  

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