洽洽食品(002557):短期承压不改长期逻辑,洽洽结构优化加速推进

#核心观点：

   1、洽洽食品2025年上半年归母净利润预计为8,000–9,750万元，同比下降约71–76%，主要原因是原料采购价格大幅上涨带动毛利率下行。

   2、公司25Q1收入同比下降13.7%，反映出主力品类动销放缓、渠道去库存延续。

   3、公司加快品类创新步伐，强化健康零食与多场景产品矩阵，发布五款重磅新品，覆盖炒货、坚果、魔芋制品、薯类休闲与跨界甜品等多个方向。

   4、公司已搭建系统化原料保障机制，在新疆、内蒙古、甘肃等地累计布局近百万亩葵花种植基地，采用订单农业模式推进规模化种植。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025–2027年EPS分别为1.25/1.42/1.67元（前次预测2025/2026年EPS为2.42/2.75元）。给予公司2025年21倍PE，对应目标价26.25元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   居民消费力不及预期；行业竞争加剧风险；渠道拓展不及预期风险；原材料价格波动等风险等。

  

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