联赢激光(688518):锂电资本开支再起航,大小钢壳电池新增量-深度研究

#核心观点：

   1、联赢激光股价经历多个阶段，包括困境反转、新能源行情估值戴维斯双击、业绩承压等。

   2、锂电下半场电池需求来源更加多元，2025E-2030E全球动力+储能锂电池出货量年复合增速24%。

   3、2024Q4以来，国内外头部锂电厂商再次开启扩产周期，24Q4宁德时代等资本开支合计同比+17%。

   4、25E/26E全球锂电设备行业规模有望达到497/810亿元，同比+12%/+63%。

   5、大钢壳电池应用进展可能超预期，重卡场景渗透率提升速度可能更快。

   6、消费电池需求&技术&政策共振，小钢壳激光焊量价齐升，苹果电池升级潜力大。

   7、2024/25/26/27年苹果搭载钢壳电池的手机出货量预计分别为2500/9000/16000/20000万台。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-27年营业收入为36.4、49.4、60.3亿元，归母净利润为3.3、4.5、5.7亿元。给予联赢激光2026年20-25倍PE，对应目标市值区间90-113亿元，目标价29元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游市场需求不及预期、新型技术渗透率不及预期、国际贸易摩擦、文中测算仅供参考

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。