极米科技(688696):主营盈利显修复,车载商用拓增量

#核心观点：

   1、公司业绩拐点确立，2025年H1实现营收16.26亿元，同比增长1.63%；归母净利润8866.22万元，同比大幅增长2062.33%，实现扭亏为盈。

   2、主业盈利显著修复，通过技术降本、供应链优化和产品结构优化等措施，降本增效成果显著。

   3、海外市场稳步推进，保持45%高毛利率水平，北美市场加速拓展线下网络，越南工厂预计今年投产。

   4、第二增长曲线明确，车载业务已进入量产交付期，商用业务起步，切入百亿规模市场。

   5、全球智能投影市场空间广阔，预计从2025年的123.9亿美元增长到2030年的162.7亿美元，CAGR 5.6%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司归母净利润分别为3.1/4.5/6.0亿元，对应估值25/17/13倍，维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：

   国补退坡、行业竞争加剧、新业务拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。