长江电力(600900):业绩稳定增长,拟投资葛洲坝航运扩能

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现营业收入365.87亿元，同比增长5.02%，归母净利润129.84亿元，同比增长14.22%，符合预期。

   2、2025年上半年公司境内六座梯级电站总发电量约1266.56亿千瓦时，同比增长5.01%，除三峡、葛洲坝外，其余电站电量均实现较好增长。

   3、公司积极优化债务，2024年及1Q25财务费用同比减少14.3、3.7亿元，同比下降约11.4%、13.0%。

   4、公司拟出资266亿建设葛洲坝航运扩能工程，项目总工期91个月，建成后将形成四线船闸格局，提升发电效益。

   5、公司2024年分发红利每股0.943元（含税），对应股息率为3.39%，具备红利资产价值。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润355.61、387.04、412.89亿元，公司当前股价对应PE为19、18、16倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   来水情况弱于预期的风险，电价波动风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。