上海沿浦(605128):2Q25业绩符合预期,积极布局机器人新业务

#核心观点：

   1、1H25收入9.16亿元，同比-7.24%；归母净利润0.78亿元，同比+25.99%，扣非净利润0.77亿元，同比+35.58%。

   2、2Q25收入4.83亿元，同比+15.4%、环比+11.6%；归母净利润0.45亿元，同比+51.2%、环比+37.5%；扣非净利润0.44亿元，同比+50.5%、环比+32.9%。

   3、2Q25净利率9.3%创历史新高，主要得益于高毛利的座椅骨架总成业务占比提升，毛利率提升至18.7%（同比+3.9ppt）。

   4、1H25座椅骨架总成/冲压件业务分别收入6.2/2.3亿元，营收占比67.3%/24.9%，毛利率分别17.7%/15.8%。

   5、公司加速向整椅供应商转型，正与多家头部车企及新势力推进整椅定制开发谈判。

   6、前瞻布局机器人等新赛道，已完成机器人关键部件开发的第一阶段技术储备。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年盈利预测12.2%至2.2亿元、维持2026年盈利预测3.0亿元。当前股价对应25/26年34.3/25.5x P/E。维持跑赢行业评级，维持目标价50元，对应24/25年47.6/35.5x P/E，较当前股价有39.0%的上行空间。

  

   #风险提示：

   产能建设不及预期；公司订单获取不及预期；下游客户集中风险。

  

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