伯特利(603596):发布员工持股计划,助力长期成长-系列点评九

#核心观点：

   1、公司发布2025年第一期员工持股计划，覆盖核心技术骨干和中层管理人员（≤258人），股票来源为回购股份（≤180万股，占总股本0.30%），员工受让价格24.97元/股，自筹资金总额不超过4,494.60万元。

   2、员工持股计划激励对象覆盖广泛，预计2025-2030年费用摊销金额分别为416/998/998/831/515/233万元，对公司业绩影响较小；授予价格相较现价折价47.03%，有助于吸引和留住优秀人才，提升经营效率。

   3、公司智能化布局线控制动系统，2024年拟建设年产100万套线控制动系统；电动化方面，公司是国内首家实现EPB量产的供应商，2024年拟扩产100万套；全球化方面，墨西哥年产400万套轻量化零部件项目已投产，2024年起筹划摩洛哥基地。

   4、公司2022年收购万达45%股权，推进电动助力转向等技术的研发，净利率大幅提升；2024年设立伯特利汽车悬架科技公司，拟新增悬架产能20万/年，目标成为线控底盘供应商。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入为130.75/170.89/220.44亿元，归母净利润为15.94/21.04/27.93亿元，对应EPS为2.63/3.47/4.60元，对应2025年7月31日47.1元/股的收盘价，PE分别为18/14/10倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   客户销量不及预期；竞争加剧；原材料价格上涨；关税风险等。

  

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