上海沿浦(605128):25Q2业绩拐点已现,机器人业务开始布局、汽车整椅持续拓展-点评报告

#核心观点：

   1、25H1营业收入9.16亿元，同比减少7.24%；归母净利润0.78亿元，同比增长25.99%；扣非归母净利润0.77亿元，同比增长35.58%。

   2、25Q2营业收入4.83亿元，同比增加15.44%；归母净利润0.45亿元，同比增长51.22%；扣非归母净利润0.44亿元，同比增长50.49%。

   3、金华沿浦直接对接零跑，提供座椅骨架业务，平台化能力逐步兑现。

   4、25Q2下游客户爆款车型销量表现亮眼，带动营收提升。

   5、可转债赎回，预计全年财务费用率减少0.51%。

   6、公司中报首次提及机器人业务，已完成第一阶段技术储备。

   7、高铁整椅业务进入小批量交货阶段，有望拓展至汽车整椅业务。

   8、骨架主业有望迎来量价齐升，汽车整椅和机器人业务具有未来成长空间。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为28、34、38亿元，同比增速分别为21%、23%、13%，CAGR为19%；归母净利润分别为2.2、3.0、4.0亿元，同比增速分别为59%、39%、31%，CAGR为43%，对应PE分别为33X、24X、18X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   座椅进度不及预期，下游主机厂销量不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。