永新股份(002014):塑料软包龙头,增长型红利属性凸显布局价值

#核心观点：

   1、公司为塑料包装行业龙头，2019-2024年营收CAGR为6.28%，归母净利润CAGR为11.71%，年平均ROE为15.27%。

   2、环保趋严下市场份额稳步提高，宠物食品与潮玩新消费提供新增长点。

   3、顺应环保监管趋势，聚焦新材料提供营收增长新空间，24年塑料软包装薄膜业务营收增长37.9%至7.2亿元。

   4、布局海外新市场，24年国际市场营收同比增长19%，毛利率较国内高3-5pct。

   5、管理层主动求变拥抱行业新浪潮，17-24年平均股息率为5.2%，平均股利支付率为77.6%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司营业收入37.76/42.35/45.90亿元，同比+7.11%/+12.14%/+8.39%，归母净利润5.03/5.71/6.55亿元，同比+7.61%/+13.43%/+14.65%。25-27年EPS分别为0.82/0.93/1.07元，对应PE为14X/13X/11X。给予公司25年17XPE，对应目标股价为13.97元。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动；下游需求恢复不及预期；新增产能投放过于密集；第二大股东奥瑞金质押比例较高。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。