宇通客车(600066):7月销量同环比下降,淡季加库或为后续放量做库存准备【勘误版】

#核心观点：

   1、宇通客车2025年7月总销量3219辆，同环比-4%/-46%，7月传统淡季符合预期。

   2、7月产量3849辆，加库630辆，1-7月累计加库722辆，公司以销定产模式，短期加库或为后续订单交付做储备。

   3、7月销量同环比下降，淡季加库或为后续放量做库存准备。国内市场公交车交付集中在年底，出口维持增长态势。

   4、7月大中轻客销量1570/943/706辆，轻客销量同比+43.50%，占比21.93%，同比+7.27pct。

   5、25H1欧洲销量852台，市占率16%（24年为14%）。与巴基斯坦签署400辆纯电动巴士采购协议，为下半年销量增长提供支撑。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025~2027年营业收入预测为429/499/567亿元，同比+15%/+16%/+14%，维持2025~2027年归母净利润为46.3/55.2/66.8亿元，同比+12%/+19%/+21%，对应PE为12/10/9倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   全球经济复苏不及预期，国内外客车需求低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。