益生股份(002458):鸡苗价格下跌拖累盈利,种猪销售步入释放期

#核心观点：

   1、1H2025公司实现收入13.2亿元，同比下降4.0%，归母净利润615.5万元，同比下降96.6%，扣非后归母净利润336.7亿元，同比下降98.2%。

   2、2025Q1、Q2归母净利润分别为-0.132亿元、0.193亿元，Q2环比扭亏为盈。

   3、1H2025公司白羽肉鸡苗销量同比增长15.7%，但价格下跌导致肉鸡业务收入同比下降16.5%，毛利同比下降72.8%。

   4、1H2025公司种猪销量3.8万头，同比增长354.9%，生猪业务收入同比增长128.7%，毛利同比增长966%。

   5、公司预计2025-2027年父母代鸡苗销量分别为1200万套、1200万套、1300万套，商品代鸡苗销量分别为6.65亿羽、6.32亿羽、6.64亿羽，种猪销量分别为10万头、15万头、20万头。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司主营业务收入分别为33.84亿元、40.1亿元、50.05亿元，同比分别增长7.9%、18.5%、24.8%；归母净利润分别为1.41亿元、4.5亿元、4.69亿元，同比分别增长-71.9%、218.5%、4.3%；对应EPS分别为0.13元、0.41元、0.42元。维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   疫情失控；鸡价持续低迷；猪价下跌超预期。

  

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