登康口腔(001328):国内口腔护理行业优质国货,品牌势能持续释放

#核心观点：

   1、国内口腔护理行业领先的本土品牌，旗下拥有“冷酸灵”、“贝乐乐”等知名品牌，产品涵盖成人及儿童口腔护理产品。

   2、公司通过“医研+专研+预护+基础”四大平台产品策略覆盖多样化消费需求，2024年牙膏产品线下市场份额位居行业第三、本土品牌第二。

   3、核心品牌“冷酸灵”在抗敏感牙膏细分市场长期稳居领导地位，近三年零售额市场份额达60%+。

   4、构建“全渠全域”立体营销网络，电商渠道快速发展，实现线上线下多渠道协同发展。

   5、持续加大研发投入，构筑“自主创新+协同创新”双通路创新模式，巩固行业技术领先地位。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年实现营收18.6/21.9/25.5亿元，同比增速分别为19.3%/17.5%/16.5%；实现归母净利润2.0/2.5/3.0亿元，同比增速分别为25.5%/22.0%/20.9%。当前股价对应PE分别为39/32/26倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争日益加剧的风险；研发及新产品开发风险；营销网络拓展的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。