春风动力(603129):三大业务共振向上,动力运动龙头加速成长

#核心观点：

   1、2025H1春风动力250cc+摩托车销量同比增长45%，内销/出口分别同比增长37%/55%，燃油摩托车总销量14.3万辆，同比增长9%。

   2、2025H1公司燃油摩托车产品结构优化明显，250cc+占比达83%，较2024年提升19pct，500cc+占比达24%，较2024年提升20pct。

   3、2025H1全地形车出口销量同比增长4.7%，ASP同比增长16.7%，高端化效果显著，出口金额4.9亿美元，同比增长22%。

   4、2025H1极核电摩销量同比增长1642%，总销量突破30万辆，远超2024年全年10.6万辆的水平。

  

   #盈利预测与评级：

   上调公司2025-2027年归母净利润预测至18.7/24.7/27.4亿元（原16.8/19.5/24.0亿元），2025-2027年对应PE为18.5/14.0/12.7倍。维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   全球贸易环境恶化风险；新车型上量不及预期风险；运价/汇率等波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。