浙江鼎力(603338):2025H1业绩超预期,中国高空作业平台龙头出口韧性显著-点评报告

#核心观点：

   1、2025H1公司营业总收入43.4亿元，同比增长12%；归母净利润10.5亿元，同比增长27%；扣非归母净利润10.5亿元，同比增长22%。

   2、2025Q2单季营业总收入24.4亿元，同比增长1%，环比增长28%；归母净利润6.2亿元，同比增长19%，环比增长45%；扣非归母净利润6.2亿元，同比增长28%，环比增长44%。

   3、2025年5月12日中美关税降至34%，公司恢复对美生产及发货。欧元、英镑等外币汇率波动对利润增长有积极影响。

   4、2023年全球高空作业平台租赁市场保有量约223万台，欧美市场以更新替换需求为主，中国市场人均保有量3.72台/万人，低于美国的25.61台/万人。

   5、2025年6月高空作业平台销量17963台，同比下降16%；1-6月销量92496台，同比下降31%。

   6、公司海外臂式产品销售收入同比增长47%，"年产4,000台大型智能高位高空平台项目"已结项，臂式产能爬坡顺利。

   7、公司拥有船舶喷涂除锈机器人、隧道打孔机器人等差异化新产品，并为雅鲁藏布江下游水电工程提供定制化解决方案。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为20.5亿、24.1亿、28.0亿元，同比增长26%、18%、16%（2025-2027年CAGR为17%），对应PE为12、11、9倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国内需求复苏不及预期；海外贸易摩擦风险；行业竞争加剧风险；项目落地不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。