中宠股份(002891):产品结构持续优化,境内外收入保持高增长

#核心观点：

   1、1H2025公司实现收入24.3亿元，同比增长24.3%；归母净利润2.03亿元，同比增长42.6%；扣非后归母净利润1.99亿元，同比增长44.6%。

   2、分季度看，2025Q1、Q2公司分别实现收入11.0亿元、13.3亿元，同比分别增长25.4%、23.4%；归母净利润0.91亿元、1.12亿元，同比分别增长62.3%、29.8%。

   3、1H2025公司宠物食品及用品收入23.4亿元，同比增长24.2%。分产品看：宠物零食收入15.3亿元，同比增长6.4%；主粮收入7.83亿元，同比增长85.8%。

   4、分地区看：境内收入8.57亿元，同比增长38.9%；境外收入15.75亿元，同比增长17.6%。

   5、1H2025销售费用2.97亿元，同比增长35.8%；管理费用1.48亿元，同比增长82.5%；研发费用0.47亿元，同比增长55%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现主营业务收入53.85亿元、69.72亿元、91.28亿元，同比增长20.6%、29.5%、30.9%；对应归母净利润4.51亿元、5.63亿元、7.87亿元，同比增长14.4%、25.0%、39.7%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   汇率变化风险；原材料价格波动风险；国内外市场开拓不达预期风险；产能投放不及预期风险等；关税风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。