分众传媒(002027):联合支付宝启动"碰一下",创新商业模式有望开启新增长空间

#核心观点：

   1、分众传媒与支付宝合作推出“碰一下”项目，通过NFC技术实现电梯场景即时互动，重构线下流量价值。

   2、目前已铺设40万台机器，目标年末覆盖200万台，项目8月6日正式运营，将发放1亿现金红包等优惠。

   3、技术实现路径为在梯媒屏旁加装NFC感应环，感应成功率99%以上，提升传统扫码效率。

   4、广告主可借助分众的智能化标签和支付宝的消费人群画像实现精准推送，量化追踪线下广告对线上行为的驱动。

   5、项目有望推动分众从广告展示平台向交易服务入口转型，商业模式从CPD向CPS延伸，预估未来1~2年带来5~15亿元收入增量。

   6、用户触碰行为数据可反哺广告分析，提升投放精准度，分众商业能力得到拓宽。

  

   #盈利预测与评级：

   考虑项目年内刚开启商业化，暂维持盈利预测及跑赢行业评级。当前股价对应20.4/19.5倍25/26年P/E。考虑到公司商业模式创新使商业化空间拓宽、商业能力增强，具备估值溢价，上调目标价9%至10元（对应26/25倍25/26年P/E），上行空间28%。

  

   #风险提示：

   宏观经济低迷，并购交易进展低于预期，行业政策变化，投资项目减值。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。