隆鑫通用(603766):无极机车乘势而上,突围高端扬帆全球-深度报告

#核心观点：

   1、隆鑫通用为国内摩托车行业领先企业，2024年摩托车出口销量超150万辆，位居行业头名；摩托车业务营收126.9亿元，同比+34.0%。

   2、摩托车行业内销结构演变趋势明确，中大排摩托车加速渗透，预计2025/2030年中大排内销渗透率分别增长至12%/20%。

   3、摩托车行业出海空间广阔，2024年海外250cc及以上摩托车市场空间为550万辆，为内销销量9倍以上。

   4、无极品牌定位自主高端，2024年实现销售收入31.5亿元，同比增长111.4%，欧洲区域销售收入10.2亿元，同比+133.38%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收201.6/234.1/270.5亿元，归母净利润18.8/22.4/26.1亿元，EPS为0.91/1.09/1.27元，PE分别14/12/10倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   摩托车市场竞争加剧；海运费波动；公司产品销量不及预期；股权质押风险；汇兑波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。