中宠股份(002891):内销主粮势起,海外持续强化布局-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、公司2025H1实现营收24.3亿元（同比+24.3%），归母净利润2.0亿元（同比+42.6%）。

   2、国内自主品牌加速发展，25H1国内收入达8.6亿元（同比+38.9%），宠物主粮营收7.8亿元（同比+85.8%），占比提升至32.2%。

   3、海外业务表现稳健，25H1海外收入达15.7亿元（同比+17.6%），墨西哥工厂建设完成，美国第二工厂在建。

   4、公司三大主品牌增长势头强劲，品类结构快速调整，海外业务持续优化。

  

   #盈利预测与评级：

   维持“增持”评级，目标价75元。预测2025-2027年公司EPS分别为1.45/1.96/2.58元，给予公司2025年52x估值。

  

   #风险提示：

   汇率波动超预期；原材料价格大幅上涨；中美贸易摩擦加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。