爱旭股份(600732):Q2盈利转正,看好公司ABC产品的可持续竞争力

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现营业收入84.46亿元，同比+63.63%；归母净利润-2.38亿元，同比减亏。

   2、Q1/Q2归母净利润分别为-3.00/0.63亿元，二季度环比转正。

   3、ABC组件业务占比从2024H1的33%提升至2025H1的74%，成为主要业绩贡献来源。

   4、ABC组件出货量达8.57GW，同比增长超400%，产能基本满开。

   5、Q1/Q2经营性现金流分别为7.16/11.39亿元，持续改善。

   6、ABC组件较传统TOPCon组件溢价10%-50%，第三代"满屏"组件溢价超50%。

   7、第二季度海外组件销量占比超40%，部分欧洲市场市占率领先。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025-2027年盈利预测至5.24（+139%）/12.01（+43%）/17.71（+29%）亿元，对应EPS为0.29、0.66、0.97元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产业链价格波动风险；技术推进不及预期；行业竞争加剧风险；毛利率不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。