中国移动(600941):2025年上半年净利润同比增长5％,中期派息同比增长5.8％

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现营收5438亿元（同比-0.5%），通信服务收入达4670亿元（同比+0.7%）。归母净利润842亿元（同比+5.0%）。

   2、净资产收益率（ROE摊薄）同比稳定提升0.1pct至6.1%，EBITDA率同比提升0.9pct至34.2%。

   3、2025年中期派息每股2.75港元，同比增长5.8%。

   4、个人市场上半年收入2447亿元，移动客户达10.05亿户，净增56万户，其中5G用户达5.99亿户，净增4691万户，渗透率59.6%。

   5、家庭市场上半年收入为750亿元，同比增长7.4%。家庭宽带客户达到2.84亿户，净增623万户。

   6、政企市场上半年收入为1182亿元，同比增长5.6%。政企客户数达3484万家，净增225万家。

   7、加快AI创新发展和规模应用，总智算规模达61.3EFLOPS（FP16），其中自建智算规模达33.3EFLOPS（FP16）。

   8、2025年上半年公司完成资本开支584亿元，全年计划资本开支小于1512亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为1462/1549/1643亿元，维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   5G发展不及预期；产业互联网业务发展不及预期；算力网络部署不及预期，行业竞争加剧。

  

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