盛美上海(688082):二季度业绩略超预期,收入、毛利均表现亮眼

#核心观点：

   1、2Q25营收19.59亿元，YoY+32.17%，归母净利润4.49亿元，YoY+23.81%，略超预期。

   2、1H25营收32.65亿元，YoY+35.83%，归母净利润6.96亿元，YoY+56.99%。

   3、1H25毛利率50.73%，处于较高水平。

   4、清洗设备占比约七成，电镀设备占比接近两成。

   5、2024年全球清洗设备市占率8.0%，全球第四、中国第一大清洗设备厂商；全球电镀设备市占率8.2%，全球第三、中国第一大电镀设备厂商。

   6、自主研发的单晶圆SPM设备成功通过关键客户验证，已实现电镀工艺全领域覆盖。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026年营收同比增长22.7%/19.0%至68.91/82.02亿元，归母净利润同比增长33.5%/22.0%至15.39/18.78亿元。当前股价对应2025/2026年33.8x/27.7x P/E，维持目标价118.19元不变，对应2025/2026年33.9x/27.7x P/E，维持跑赢行业评级不变。

  

   #风险提示：

   下游资本开支不及预期、新品拓张不及预期、市场竞争加剧、中美贸易摩擦。

  

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