萤石网络(688475):业绩稳健增长,持续构建智能生活生态解决方案-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、萤石网络2025年上半年实现营业收入28.78亿元，同比增长9.45%；归母净利润3.02亿元，同比增长7.38%；经营活动产生的现金流量净额3.30亿元，同比增长911%。

   2、智能家居摄像机业务收入15.48亿元，同比增长7.22%；智能入户业务收入4.36亿元，同比增长32.99%；智能服务机器人业务收入0.60亿元，同比增长9.36%；物联网云平台收入5.55亿元，同比增长12.20%。

   3、公司发布萤石蓝海大模型2.0，聚焦技术能力与场景应用的双重落地，赋能垂直领域。

   4、公司强化境内外全域零售渠道矩阵建设，2025年上半年境外业务收入同比增长25.42%，占营业总收入比例提升至38%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为62.58、73.85、88.62亿元，归母净利润分别为7.17、9.68、13.1亿元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   技术发展不确定，行业竞争加剧。

  

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