赤峰黄金(600988):老挝矿区铜金同步增储,未来量价齐升可期

#核心观点：

   1、赤峰黄金完成SND金铜矿项目第一阶段资源勘探，增储黄金70.7吨、铜33.2万吨，黄金权益资源量有望提升28%至440吨。

   2、SND金铜矿位于老挝矿区南部，属斑岩型金铜矿床，合计矿石量1.3亿吨，金当量品位0.81克/吨，黄金当量金属量约106.9吨。

   3、SND金铜矿深部矿化未封闭，增储潜力大，公司计划在雨季结束后恢复钻探以增加和升级矿产资源。

   4、SND金铜矿矿石适合浮选，金整体选矿回收率达88%，铜整体选矿回收率可达88.5%。

   5、公司国内外黄金矿山产量提升与成本控制齐头并进，国内五龙矿业、吉隆矿业、溪灯坪金矿二期等项目推进，海外老挝Sepon矿和加纳Wassa矿也有进展。

   6、公司成功完成港股上市，募集资金中40%用于新矿山并购，有望加速并购步伐，扩大资源储备，提升产量。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025/2026年盈利预测29.92/31.86亿元，当前股价对应2025/2026年16x/15x P/E。维持跑赢行业评级。维持目标价35.21元，对应2025/2026年22x/21x P/E，较当前股价有38%的上行空间。

  

   #风险提示：

   产品价格大幅波动，项目进展不及预期，海外地缘政治风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。